6400億元！綠色金融債發(fā)行翻倍，中小銀行加速入場

11月27日，國家開發(fā)銀行成功發(fā)行了90億元3年期綠色金融債券，發(fā)行利率1.52%，認購倍數(shù)2.46倍。截至目前，國開行累計發(fā)行綠色金融債券已達2295億元。

券商中國記者梳理，自10月《綠色債券支持項目目錄（2025年版）》落地施行以來，金融機構(gòu)綠色債券發(fā)行進入“快車道”。作為發(fā)行主力機構(gòu)，銀行機構(gòu)表現(xiàn)尤為活躍，11月以來已有14只銀行綠色債券發(fā)行，成為今年以來發(fā)行密度最高的月份。

今年綠色金融債發(fā)行翻倍，中小銀行加速入場

11月以來，政策性銀行、國有大行、股份行、城商行、農(nóng)商行等各類型銀行輪番發(fā)行綠色金融債券，合計規(guī)模達到了1107億元，單月發(fā)行規(guī)模創(chuàng)下年內(nèi)新高。

其中，建設(shè)銀行“25建行綠債02A(BC）” 以240億元的發(fā)行規(guī)模，成為11月單只最大規(guī)模綠色債券，發(fā)行利率 1.72%；此外，浦發(fā)銀行、中國銀行亦有發(fā)行單只200億元的綠色金融債。

步入2025年，綠色金融債券發(fā)行呈現(xiàn)主體多元和規(guī)模擴容的雙重特征。其中，發(fā)行主體進一步多元，從國有銀行為主，進一步擴展至中小銀行，以及金融租賃公司、信托等非銀金融。

銀行是綠色債券的發(fā)行主力。根據(jù)Wind統(tǒng)計數(shù)據(jù)，截至11月28日，今年銀行已發(fā)行了64只綠色債券，發(fā)行規(guī)模超過5200億元，較去年的2000余億元發(fā)行規(guī)模實現(xiàn)翻倍增長。

此外，發(fā)行成本進一步優(yōu)化。根據(jù)Wind統(tǒng)計數(shù)據(jù)，銀行綠色債券平均發(fā)行成本由2024年的1.94%降至今年以來的1.74%，融資性價比得到提升。

發(fā)行主體方面，除國有大行、政策性銀行外，中小銀行及非銀金融機構(gòu)加速入場，成為市場新增長點。

今年9月，瑞豐銀行發(fā)行了紹興地區(qū)首單綠色金融債“25瑞豐農(nóng)商行綠債01”，發(fā)行規(guī)模10億元，票面利率1.90%；不到兩月，該行再度發(fā)行7億元綠色金融債，票面利率降至 1.89%。

進入11月，多家中小銀行密集進場，發(fā)行綠色債券規(guī)模從7億元至35億元不等。

11月28日，唐山銀行發(fā)行了2025年綠色金融債券，計劃發(fā)行規(guī)模為10億元，期限3年，募資將用于《綠色債券支持項目目錄（2025年版）》規(guī)定的綠色產(chǎn)業(yè)項目。

11月19日，重慶三峽銀行發(fā)布兩期綠色金融債券，規(guī)模合計35億元，期限3年，票面利率分別為1.93%、2.06%。

11月13日，桂林銀行發(fā)行25億元規(guī)模的綠色金融債券，“25桂林銀行綠色債02”，期限3年，票面利率1.90%。

11月12日，日照銀行發(fā)行“25日照銀行綠債01”，發(fā)行規(guī)模為30億元，票面利率1.95%。

政策支持加碼，綠債規(guī)模爆發(fā)

今年以來，金融機構(gòu)發(fā)行綠色債券規(guī)模的暴增，離不開政策層面的持續(xù)賦能。

可以觀察到，2025年10月1日《綠色金融支持項目目錄（2025年版）》落地施行后，金融機構(gòu)密集發(fā)行綠色債券。

Wind統(tǒng)計數(shù)據(jù)顯示，截至11月28日，金融機構(gòu)發(fā)行綠色債券數(shù)量超過240只，發(fā)行規(guī)模超過6400億元，較2024年發(fā)行規(guī)模（3100億元）實現(xiàn)翻倍。

政策的完善是規(guī)模增長的重要推手�！毒G色金融支持項目目錄（2025年版）》是中國人民銀行、金融監(jiān)管總局、中國證監(jiān)會三部門在《綠色低碳轉(zhuǎn)型產(chǎn)業(yè)指導目錄（2024年版）》《綠色債券支持項目目錄（2021年版）》的基礎(chǔ)上修訂而成。

業(yè)內(nèi)人士認為，上述新目錄統(tǒng)一了綠色信貸、綠色債券、綠色基金、綠色保險等各類產(chǎn)品的口徑，有助于降低金融機構(gòu)識別成本，推進國內(nèi)綠色金融標準體系建設(shè)。

目前，國內(nèi)綠色金融的主要形式，以綠色信貸和綠色債券為主。銀行是綠色金融的承擔主力，近年來不僅綠色信貸投放突飛猛進，也積極發(fā)揮直接融資作用，一方面是綠色項目的重要投資者，另一方面也是綠色債券的主要發(fā)行者。

券商中國記者梳理，今年以來已有17只銀行綠色債券單只規(guī)模站上百億元，這類發(fā)行主體除了政策性銀行、國有大行，還包括5家股份行，即浦發(fā)銀行、平安銀行、華夏銀行、興業(yè)銀行、民生銀行，以及南京銀行和北京銀行兩家城商行。

值得一提的是，今年2月，農(nóng)業(yè)銀行發(fā)行了兩期合計規(guī)模600億元的綠色債券，其中3年期“25農(nóng)業(yè)銀行綠色債01”，以500億元規(guī)模，創(chuàng)下國內(nèi)綠色金融債單期發(fā)行紀錄。

探索產(chǎn)品創(chuàng)新，“首單”頻現(xiàn)

在規(guī)模擴容的同時，綠色金融債券市場的產(chǎn)品創(chuàng)新步伐也在加快。各類金融機構(gòu)圍繞掛鉤利率機制、發(fā)行技術(shù)、主題聚焦、國際接軌等維度積極探索綠色債券產(chǎn)品的可能性，“首單” 創(chuàng)新類產(chǎn)品不斷涌現(xiàn)。

尤其是浮動利率品種的綠色債券迅速落地。11月13日，中國銀行成功發(fā)行兩期綠色金融債券，合計發(fā)行規(guī)模300億元。其中，固定利率品種200億元，票面利率1.72%；浮動利率品種100億元，票面利率較1年期LPR減點121BP（1.79%）。

這是《綠色債券支持項目目錄（2025年版）》施行以來市場首批適用新目錄的商業(yè)銀行綠色金融債券，也是中國銀行近10年來首次在境內(nèi)市場發(fā)行浮動利率債券，有助于實現(xiàn)資產(chǎn)投放與市場融資在價格方面的精準匹配。

在此之前，建設(shè)銀行于11月4日發(fā)行了300億元的綠色金融債券，其中，60億元浮息品種同樣掛鉤 1 年期 LPR，成為全市場首單掛鉤該基準的商業(yè)銀行浮息綠色金融債。

除 LPR 外，更多市場化利率被納入定價體系。

農(nóng)業(yè)銀行8月發(fā)行的60億元浮息債，是全市場首單掛鉤人民銀行公開市場操作利率的浮息金融債，債券掛鉤基準利率為央行7天期逆回購操作利率60個交易日均值，每季度重置基準利率。

工商銀行6月發(fā)行的80億元浮息綠色金融債，是全國首單商業(yè)銀行浮息綠色金融債券，采用每3個月重置利率的定價方式，掛鉤基準利率為60日DR007（銀行間市場存款類機構(gòu)以利率債為質(zhì)押的7天期回購利率）均值。

對于該筆債券的創(chuàng)新，主承銷商中國銀河證券表示，相較于固定利率債券，浮息債內(nèi)嵌利率聯(lián)動機制，能夠在利率上行階段形成天然的收益增厚效應，有效緩沖資本利得波動，為投資者提供更穩(wěn)健的風險對沖工具。

此外，建行還于7月發(fā)行了市場首筆以“固息+浮息”孿生形式的綠色金融債券，發(fā)行規(guī)模300億元。其中，固定期限品種發(fā)行規(guī)模200億元，票面利率1.57%，全場認購1.81倍；浮動期限品種發(fā)行規(guī)模100億元，票面利率1.63%，掛鉤基準利率為60日DR007（銀行間市場存款類機構(gòu)以利率債為質(zhì)押的7天期回購利率）均值。

主題創(chuàng)新亦在積極嘗試。江蘇銀行6月成功發(fā)行全國首單“綠色制造”主題金融債券，50億元募集資金專項用于對高效節(jié)能裝備制造、先進環(huán)保裝備制造、新能源與清潔能源裝備制造等綠色制造相關(guān)領(lǐng)域的信貸投放。

發(fā)行技術(shù)同樣在進步。6月17日，興業(yè)銀行采用中債區(qū)塊鏈系統(tǒng)發(fā)行了200億元綠色金融債，大幅提高發(fā)行的信息透明度和效率。

此外，綠債發(fā)行與國際標準積極靠攏。

今年3月，交銀金租發(fā)行全球首單符合《多邊可持續(xù)金融共同分類目錄》主題綠色債券，為推動跨境綠色資本流動提供支持。6月，南京銀行跟進發(fā)行全國首單符合《多邊可持續(xù)金融共同分類目錄》境內(nèi)主題綠色金融債券，規(guī)模100億元，期限3年，票面利率1.69%。

非銀機構(gòu)亦積極創(chuàng)新發(fā)行綠色債券。7月下旬，招銀金租成功發(fā)行15億元人民幣綠色金融債券。需關(guān)注的是，該債券不僅是招銀金租首單綠色金融債券，更成為境內(nèi)首單登陸新加坡交易所的人民幣綠色金融債券（于7月31日成功在新加坡交易所掛牌上市），是探索境內(nèi)人民幣債券海外展示與銷售的先行案例。

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