年末A股市場(chǎng)的“分紅紅包雨”落下，銀行板塊無疑是最大贏家。
2025 年 A 股上市銀行中期分紅規(guī)模再創(chuàng)新高。據(jù)Wind數(shù)據(jù)， 截至11月19日，42家上市銀行中已有24家明確實(shí)施分紅（已發(fā)布分紅預(yù)案），擬合計(jì)派現(xiàn)近2638億元，較去年同期2577億元穩(wěn)步增長，國有大行持續(xù)擔(dān)當(dāng)“主力軍”，分紅進(jìn)度較往年普遍提前1個(gè)月。
進(jìn)入11月下旬，銀行股中期分紅派發(fā)密集落地。杭州銀行于18日剛完成超27億元派息，南京銀行、中信銀行、無錫銀行等將陸續(xù)跟進(jìn)。據(jù)時(shí)代財(cái)經(jīng)不完全統(tǒng)計(jì)，截至11月19日，已有10家銀行落地超225億元中期分紅，還有超2400億元“紅包雨”待發(fā)。值得關(guān)注的是，招商銀行、興業(yè)銀行等頭部股份行首啟中期分紅，還有常熟銀行等6家城商行新加入，上市銀行中期分紅意愿持續(xù)提升。
與此同時(shí)，銀行股在四季度上演強(qiáng)勢(shì)反轉(zhuǎn)，申萬銀行指數(shù)累計(jì)上漲超8%，其中農(nóng)業(yè)銀行股價(jià)創(chuàng)下歷史新高，總市值破3萬億元且年內(nèi)漲幅超60%，多只個(gè)股四季度漲超 10%。盡管行業(yè)分化仍存，部分銀行暫不分紅，但多家機(jī)構(gòu)認(rèn)為，風(fēng)格切換疊加分紅催化，銀行股行情有望延續(xù)。
蘇商銀行特約研究員武澤偉向時(shí)代財(cái)經(jīng)分析稱，今年上市銀行紛紛實(shí)施中期分紅，預(yù)計(jì)將對(duì)其股價(jià)和整個(gè)銀行板塊產(chǎn)生顯著的積極影響。從股價(jià)層面看，中期分紅直接增加了股東的即時(shí)現(xiàn)金回報(bào)，增強(qiáng)了股票的投資吸引力，有助于吸引更多市場(chǎng)資金關(guān)注并流入，從而對(duì)個(gè)股股價(jià)形成有力的上行支撐。對(duì)于整個(gè)銀行板塊而言，這一集體行為向市場(chǎng)傳遞了行業(yè)整體盈利穩(wěn)健、現(xiàn)金流充裕的強(qiáng)烈正面信號(hào)，能有效提振投資者信心，引領(lǐng)板塊估值修復(fù)。
圖源：圖蟲創(chuàng)意
國有大行分紅占比近8成，多家機(jī)構(gòu)首次進(jìn)行中期分紅
國有大行依舊是中期分紅“主力軍”，六大行擬分紅總額達(dá)2046.57億元，占全行業(yè)分紅總額超77%。其中，工商銀行以近504億元的中期分紅總額領(lǐng)跑全行業(yè)，建設(shè)銀行、農(nóng)業(yè)銀行、中國銀行、郵儲(chǔ)銀行的分紅金額分別達(dá)486億元、418億元、353億元、148億元，分紅比例均穩(wěn)定在中期歸母凈利潤的30%左右。
股份制銀行中，中信銀行首次實(shí)現(xiàn)中期分紅破百億，將于11月21日派發(fā)現(xiàn)金紅利104.61億元。興業(yè)銀行、招商銀行等頭部機(jī)構(gòu)首次啟動(dòng)中期分紅，興業(yè)銀行擬派發(fā)現(xiàn)金股息119.57億元；招商銀行擬按半年度凈利潤35%的比例派息，中期利潤分配現(xiàn)金分紅時(shí)間為2026年1月至2月之間，具體方案尚未公布，這是招商銀行自上市以來首次實(shí)施中期分紅。值得注意的是，此前待定的光大銀行已于11月14日披露中期分紅方案，擬每10股派息1.05 元，合計(jì)派現(xiàn)62.04億元，方案待股東大會(huì)審議通過。
此外，不少中小銀行也成為了今年中期分紅隊(duì)伍里的“新面孔”，常熟銀行、寧波銀行、長沙銀行、蘇農(nóng)銀行、張家港行、無錫銀行等6家城商行首次加入中期分紅陣營。
武澤偉向時(shí)代財(cái)經(jīng)表示，今年多家上市銀行首次啟動(dòng)中期分紅，反映了銀行業(yè)在凈息差承壓和監(jiān)管鼓勵(lì)背景下，積極優(yōu)化股東回報(bào)。這背后可能是銀行試圖通過增加分紅頻次來提升投資者信心，同時(shí)平衡資本充足需求，以應(yīng)對(duì)經(jīng)濟(jì)下行風(fēng)險(xiǎn)和競爭壓力。
從分紅進(jìn)度來看，多數(shù)銀行較去年明顯提速，中信銀行、民生銀行、上海銀行、滬農(nóng)商行等機(jī)構(gòu)的分紅落地時(shí)間普遍提前1個(gè)月左右。
不過，行業(yè)分化依然存在，浦發(fā)銀行、北京銀行、貴陽銀行、鄭州銀行等多家銀行明確不實(shí)施中期分紅。其中，江蘇銀行在2025年半年報(bào)中表示，2024年年度股東大會(huì)授權(quán)董事會(huì)決定2025年中期分紅，具體方案將結(jié)合盈利、現(xiàn)金流及中長期發(fā)展規(guī)劃確定，但截至11月19日公開信息仍未見其披露中期分紅方案。
股價(jià)反轉(zhuǎn)領(lǐng)漲，高股息成資金避風(fēng)港
分紅潮的背后，是銀行股市場(chǎng)表現(xiàn)的強(qiáng)勢(shì)逆襲。經(jīng)歷三季度的調(diào)整頹勢(shì)后，銀行板塊在四季度迎來資金回流，申萬銀行指數(shù)自10月以來累計(jì)上漲超8%，顯著跑贏上證指數(shù)1.65%的同期漲幅，一改在三季度超10%的下跌態(tài)勢(shì)。
部分個(gè)股表現(xiàn)尤為亮眼，農(nóng)業(yè)銀行年內(nèi)累計(jì)漲幅超60%，四季度以來區(qū)間漲幅超23%，總市值突破3萬億元大關(guān)；四季度以來，重慶銀行漲幅超26%，中國銀行、中信銀行、工商銀行等7只個(gè)股也漲超10%，上演“大象起舞”的行情。
前海開源基金首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家、基金經(jīng)理?xiàng)畹慢埾驎r(shí)代財(cái)經(jīng)表示，當(dāng)前市場(chǎng)在成長股調(diào)整的背景下，銀行等低估值、高股息板塊逆勢(shì)上漲，部分銀行股甚至創(chuàng)下歷史新高。這符合市場(chǎng)規(guī)律：上漲階段成長股突出，而下跌階段則是防御型板塊受追捧。市場(chǎng)風(fēng)格在四季度可能出現(xiàn)切換，傳統(tǒng)白馬股有望迎來反彈。
資金流向也清晰反映了市場(chǎng)對(duì)銀行股的青睞。三季度被公募基金減持53億股的銀行板塊，四季度迎來資金回補(bǔ)，銀行相關(guān)ETF資金凈流入額超50億元。此外，近5日（截至11月19日）以來銀行板塊主力資金凈流入近8億元，位列申萬一級(jí)行業(yè)首位。
“此前銀行股普遍市凈率低于1倍，而銀行股具備低估值、高股息特征，契合部分追求穩(wěn)定回報(bào)的投資者需求�！睏畹慢埾驎r(shí)代財(cái)經(jīng)稱。
摩根大通在研報(bào)中明確看好中國銀行股的 “高股息敘事”，認(rèn)為其在低利率環(huán)境下的吸引力持續(xù)增強(qiáng)。截至目前，銀行板塊近12個(gè)月的股息率仍近4%，北京銀行、光大銀行、浙商銀行等11只個(gè)股近12個(gè)月股息率超 5%，遠(yuǎn)超三年期銀行存款利率和十年期國債收益率，成為穩(wěn)健資金的“避風(fēng)港”。
多家機(jī)構(gòu)認(rèn)為，銀行股的強(qiáng)勢(shì)表現(xiàn)并非短期行情。國信證券近日研報(bào)指出，10月中旬以來銀行股上漲核心是市場(chǎng)風(fēng)格切換驅(qū)動(dòng)，中期分紅僅為催化因素之一，參照去年行情規(guī)律，分紅搶籌行情大概率延續(xù)至12月底。中國銀河證券則強(qiáng)調(diào)，后期十五五規(guī)劃出臺(tái)將推動(dòng)銀行業(yè)長期轉(zhuǎn)型，關(guān)注政策成效釋放、行業(yè)變革進(jìn)展及基本面修復(fù)機(jī)遇。銀行中期分紅力度不減，紅利價(jià)值持續(xù)凸顯。
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