再次啟動百億級別不良資產剝離，廣州農商行連續(xù)三年大規(guī)模處置不良資產，累計剝離資產規(guī)模超480億元，但頻繁的“資產甩賣”并未扭轉其盈利下滑與資產質量惡化的雙重困境，這家萬億農商行后續(xù)能否走出困局？
又一次“大手筆”：189億元債權資產擬整體出表
10月9日，廣州農商行（1551.HK）一紙公告，將市場目光再度拉回其資產質量。根據(jù)公告，公司董事會已批準一項潛在非常重大出售事項——擬轉讓合計約189.28億元的債權資產，初步定價122億元。若按賬面價值扣除減值準備后計算，這筆交易將帶來0.68億元的“輕微溢價”。但0.68億元對一家總資產逾1.3萬億元的農商行而言，幾乎可以忽略不計；真正令市場震動的是——這是廣州農商行連續(xù)第三年啟動百億級不良資產包出表。
據(jù)公開披露的信息梳理發(fā)現(xiàn)：截至2023年12月31日，該行以總對價94.67億元的價格向共105家買方出售賬面價值為145.9億元的資產包。第二次是2024年12月，該行再次掛牌145.9億元的資產包，其中房地產行業(yè)貸款占了絕對大頭，本金余額為114.66億元，占比高達96.67%，最終由廣州資產以99.93億元獲得；最近一次是2025年10月，擬第三次出售189億元資產包。此次資產包中，租賃和商務服務業(yè)以58.08億元本金占比最高，達到38.78%；房地產類30.64億元，占比20.46%；批發(fā)零售業(yè)24.37億元，占比16.27%。
三次“甩賣”均指向同一特征：對公貸款、集中于租賃商務服務業(yè)、房地產及批發(fā)零售業(yè)。疊加本次交易，廣州農商行三年內累計剝離資產規(guī)模已超480億元，占其2022年末對公貸款余額的近20%。
對于此次百億級別的不良資產轉讓，廣州農商行向發(fā)現(xiàn)網(wǎng)稱，“資產轉讓是商業(yè)銀行常規(guī)經(jīng)營行為，是銀行同業(yè)的通行做法。通過本次資產轉讓，將進一步優(yōu)化我行業(yè)務結構和資產質量，提升我行風險抵御能力，為實現(xiàn)整體穩(wěn)定運營及長期發(fā)展奠定基礎。”
風險不斷暴露 逾期貸款半年激增190億元
雖然大規(guī)模不良資產處置是不少銀行的常規(guī)操作，但常規(guī)行為背后卻是該行逾期貸款的快速攀升。
數(shù)據(jù)顯示，截至2025年6月末，廣州農商行不良貸款142.19億元，不良率1.98%，較年初抬升0.32個百分點；逾期貸款510.9億元，較年初增加190.2億元；逾期貸款占比7.12%，較年初上升2.67個百分點，為2017年上市以來最高水平。
分行業(yè)看，批發(fā)和零售業(yè)、租賃和商務服務業(yè)、農林牧漁業(yè)不良率分別達到4.48%、0.87%、9.56%。其中，農林牧漁業(yè)不良貸款余額雖僅8.39億元，但不良率接近兩位數(shù)，意味著該行在部分傳統(tǒng)涉農領域已出現(xiàn)“小余額、高不良”的結構性風險。
對于風險不斷暴露問題，廣州農商行向發(fā)現(xiàn)網(wǎng)表示，近年來，宏觀形勢復雜多變，部分企業(yè)生產經(jīng)營出現(xiàn)困難，居民就業(yè)增收面臨壓力，疊加樓市價格下跌、資產處置難度加大等因素影響，銀行業(yè)整體資產質量面臨承壓趨勢�！渡虡I(yè)銀行金融資產風險分類辦法》就資產風險分類原則、分類要求等作出了新的規(guī)定，對商業(yè)銀行資產的風險分類劃分標準提出了更高要求。我行從審慎角度出發(fā)，全面加強資產質量管理及信用風險預警管控，主動披露風險情況，及時調整風險分類。
盈利承壓：減值計提吞噬利潤
資產端“瘦身”的同時，盈利端卻難言輕松。半年報數(shù)據(jù)2025年上半年，廣州農商行營業(yè)收入80.37億元，同比增長9.41%；但凈利潤15.1億元，同比下降11.21%。
拆分利潤表發(fā)現(xiàn)，盈利下滑主因并非業(yè)務收縮，而是減值損失“高位徘徊”：上半年計提資產減值損失34.4億元，同比增加2.3億元；撥備覆蓋率188%，較年初下降8個百分點；若剔除減值因素，該行稅前利潤實際增長6.7%。
對于業(yè)績下滑的原因，廣州農商行向發(fā)現(xiàn)網(wǎng)表示，2025年上半年，我行全面落實高質量發(fā)展要求，持續(xù)推進業(yè)務結構轉型，通過提升中小額貸款“三千億工程”規(guī)模占比，大幅壓縮低收益資產，持續(xù)調優(yōu)存款期限結構，大力發(fā)展綜合金融業(yè)務，優(yōu)化金融市場業(yè)務結構等方面，實現(xiàn)資產負債結構有效優(yōu)化，營業(yè)收入同比上漲9.41%；同時，我行圍繞“過緊日子”總基調，強化費用成本管控，實現(xiàn)營業(yè)費用同比下降。
但我行始終堅持長遠穩(wěn)健的發(fā)展戰(zhàn)略，為有效加強風險管理，我行主動維持較高水平的資產減值準備，所以在營業(yè)收入同比上漲9.41%的同時，凈利潤同比有所下降。
資本充足率：風險權重下調帶來0.5個百分點緩沖
根據(jù)公告，本次資產轉讓完成后，廣州農商行風險加權資產將減少約100億元，資本充足率有望提升0.4–0.5個百分點。以2025年6月末資本充足率13.02%計算，交易完成后該指標將回升至13.5%左右，高于監(jiān)管最低要求2個百分點，短期資本壓力有限。
但值得警惕的是，連續(xù)三年大規(guī)模資產出表，已對該行核心一級資本產生“侵蝕效應”：2022–2025年上半年，核心一級資本充足率由11.1%降至9.9%；若未來繼續(xù)大額剝離資產而盈利增長乏力，資本內生補充能力將進一步削弱。
“連續(xù)三年、累計470億元的資產剝離，在國內農商行中極為罕見�！睒I(yè)內人士表示，“這一方面說明廣州農商行風險出清決心大，另一方面也凸顯其早期授信策略過于激進。”若該行能在2025年底前完成本次交易，并同步壓降高風險行業(yè)敞口，2026年資產質量有望迎來“拐點”；但前提是其必須解決“新增不良持續(xù)大于出表規(guī)�！钡慕Y構性矛盾。
廣州農商行在采訪回復中亦坦言，將繼續(xù)以“調結構、控風險、促發(fā)展”為主線，全面加強改革創(chuàng)新、全力防范風險、不斷優(yōu)化資產結構，推動各項業(yè)務穩(wěn)步發(fā)展，但未給出明確的不良率或盈利增長目標。
從2023年首次百億級資產包出表，到2025年再啟189億元大交易，廣州農商行試圖用“時間換空間”的方式化解歷史包袱。但市場更關心的是：在宏觀經(jīng)濟復蘇力度偏弱、區(qū)域房地產調整尚未見底的背景下，下一次需要剝離的百億資產包是否已在路上？留給廣州農商行證明自己的時間，或許只剩下最后一個會計年度。
（財經(jīng)研究員：羅雪峰 周子章）
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