可轉(zhuǎn)債強贖倒計時，怎樣用負溢價轉(zhuǎn)股套利？

在金融市場中，可轉(zhuǎn)債是一種較為特殊的投資品種。當可轉(zhuǎn)債進入強贖倒計時階段，投資者往往會關(guān)注如何利用負溢價轉(zhuǎn)股來實現(xiàn)套利。下面我們就詳細探討這一策略。

可轉(zhuǎn)債是一種可以在特定時間、按特定條件轉(zhuǎn)換為普通股票的特殊企業(yè)債券。而強贖則是指在可轉(zhuǎn)債轉(zhuǎn)股期內(nèi)，如果公司股票連續(xù)三十個交易日中至少有十五個交易日的收盤價格不低于當期轉(zhuǎn)股價格的130%（含130%），公司有權(quán)按照債券面值加當期應(yīng)計利息的價格贖回全部或部分未轉(zhuǎn)股的可轉(zhuǎn)債。當可轉(zhuǎn)債臨近強贖時，市場情況會變得更加復(fù)雜，而負溢價轉(zhuǎn)股套利就是其中一種值得關(guān)注的策略。

所謂負溢價，是指可轉(zhuǎn)債的轉(zhuǎn)股溢價率為負數(shù)。轉(zhuǎn)股溢價率是衡量可轉(zhuǎn)債相對其轉(zhuǎn)股價值的一個指標，計算公式為：轉(zhuǎn)股溢價率 =（可轉(zhuǎn)債價格 - 轉(zhuǎn)股價值）÷ 轉(zhuǎn)股價值×100%。當轉(zhuǎn)股溢價率為負時，意味著可轉(zhuǎn)債的市場價格低于其轉(zhuǎn)股價值，這就為投資者提供了套利的機會。

下面我們通過一個簡單的例子來說明負溢價轉(zhuǎn)股套利的過程。假設(shè)某可轉(zhuǎn)債的面值為100元，轉(zhuǎn)股價格為10元，當前正股價格為12元，可轉(zhuǎn)債價格為110元。首先計算轉(zhuǎn)股價值，轉(zhuǎn)股價值 = 正股價格÷轉(zhuǎn)股價格×100 = 12÷10×100 = 120元。轉(zhuǎn)股溢價率 =（110 - 120）÷120×100%≅ - 8.33%，出現(xiàn)了負溢價。

投資者可以進行如下操作：買入可轉(zhuǎn)債，然后申請轉(zhuǎn)股。轉(zhuǎn)股后獲得相應(yīng)數(shù)量的股票，再將股票在市場上賣出。在這個例子中，投資者花費110元買入可轉(zhuǎn)債，轉(zhuǎn)股后獲得的股票價值為120元，扣除交易成本后就可以實現(xiàn)套利。

不過，利用負溢價轉(zhuǎn)股套利也存在一定的風(fēng)險。一方面，市場情況是動態(tài)變化的，從買入可轉(zhuǎn)債到轉(zhuǎn)股再到賣出股票的過程中，正股價格可能會發(fā)生不利變動，導(dǎo)致套利空間消失甚至出現(xiàn)虧損。另一方面，轉(zhuǎn)股需要一定的時間，在這段時間內(nèi)也可能會出現(xiàn)各種不確定性。

為了更好地理解不同情況下的套利情況，我們來看一個表格：

在可轉(zhuǎn)債強贖倒計時階段，投資者要密切關(guān)注可轉(zhuǎn)債的轉(zhuǎn)股溢價率等指標。當出現(xiàn)負溢價時，可以結(jié)合市場情況和自身風(fēng)險承受能力，謹慎考慮是否進行負溢價轉(zhuǎn)股套利操作。同時，要充分認識到其中的風(fēng)險，做好風(fēng)險控制。

【免責聲明】本文僅代表作者本人觀點，與和訊網(wǎng)無關(guān)。和訊網(wǎng)站對文中陳述、觀點判斷保持中立，不對所包含內(nèi)容的準確性、可靠性或完整性提供任何明示或暗示的保證。請讀者僅作參考，并請自行承擔全部責任。郵箱：news_center@staff.hexun.com