智通財(cái)經(jīng)APP獲悉，鑒于全球經(jīng)濟(jì)與日本國(guó)內(nèi)的政治不確定性揮之不去，日本央行在尋求前景明朗度之際，維持基準(zhǔn)利率不變，并宣布將開(kāi)始拋售交易型開(kāi)放式指數(shù)基金(即ETF產(chǎn)品)。此外，這次利率決議非常重要的細(xì)節(jié)在于，日本央行此次決議公布時(shí)間較往常大幅延遲，因內(nèi)部投票出現(xiàn)分歧。日本央行以7比2的投票結(jié)果維持利率不變，貨幣政策委員會(huì)成員高田創(chuàng)、田村直樹(shù)對(duì)該決定持異議。兩位委員會(huì)成員均認(rèn)為，應(yīng)該加息25個(gè)基點(diǎn)至0.75%，因?yàn)殡S著價(jià)格上漲風(fēng)險(xiǎn)更加偏向于上行，央行應(yīng)將政策利率略微向中性利率靠近。
根據(jù)其利率決議聲明，日本央行在周五于東京結(jié)束的兩日貨幣政策會(huì)議上，將政策利率維持在0.5%不變。機(jī)構(gòu)所調(diào)查的50位經(jīng)濟(jì)學(xué)家全部預(yù)期此次利率決議結(jié)果維持基準(zhǔn)利率不變。此次利率表決為7票對(duì)2票，這也是日本央行行長(zhǎng)植田和男自上任以來(lái)首次在維持利率不變的問(wèn)題上面對(duì)兩名持異議者，這也被市場(chǎng)視為日本央行貨幣政策委員會(huì)中“重啟加息派”勢(shì)力崛起的重要標(biāo)志。
日本央行表示，將開(kāi)始以大致相當(dāng)于其在2000年前后從銀行手中購(gòu)入股票后再行出售的規(guī)模，出售其所持ETF產(chǎn)品以及日本市場(chǎng)的房地產(chǎn)投資信托(J-REITs)。日本央行表示，在完成必要的操作準(zhǔn)備后將開(kāi)始處置相關(guān)資產(chǎn)，處置節(jié)奏為每年按市值計(jì)算大約6200億日元(約合42億美元)。
聲明發(fā)布前日元兌美元匯率已走強(qiáng)，發(fā)布后日元匯率則繼續(xù)上漲。10年期日本國(guó)債收益率小幅上行。但是，日本5年期國(guó)債收益率攀升至2008年以來(lái)的最高點(diǎn)。
日本股市則在聞?dòng)嵢毡狙胄袙伿跡TF后邁入疲軟下行軌跡，截至發(fā)稿，日經(jīng)225指數(shù)續(xù)跌，跌幅一度擴(kuò)大至1.8%，報(bào)44,496.74點(diǎn)。
這是日本央行首次提及拋售其ETF持倉(cāng)的計(jì)劃，這部分持倉(cāng)按賬面價(jià)值約為37萬(wàn)億日元(大約2510億美元)，按市值計(jì)算則超過(guò)該數(shù)字的兩倍。該中央銀行在其大規(guī)模的負(fù)利率貨幣寬松計(jì)劃期間(該計(jì)劃已經(jīng)于去年結(jié)束)，于2020年前后成為日本股市最大規(guī)模的單一持有者。
今年7月，日本央行基本上完成了將其在2000年代金融危機(jī)期間從陷入經(jīng)營(yíng)困境的銀行手中買入的全部股票的出售。日本央行行長(zhǎng)植田和男表示，日本央行可將這一經(jīng)驗(yàn)作為參考，以考慮如何處置ETF。本月早些時(shí)候，日本副行長(zhǎng)冰見(jiàn)野良三也發(fā)表了類似觀點(diǎn)。
統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)顯示，值得注意的是，自2007年10月日本央行開(kāi)始出售銀行股股份以來(lái)，日本央行用了近18年的時(shí)間才完全出售銀行股份。
高盛經(jīng)濟(jì)學(xué)家在7月的一份報(bào)告中指出，合理的預(yù)期是該央行將在2026財(cái)年開(kāi)始逐步出售ETF資產(chǎn)，以將潛在的虧損以及對(duì)日本股市的影響降至最低。
在首相石破茂宣布辭職引發(fā)接班人激烈角逐，以及距上次領(lǐng)導(dǎo)人選舉約一年之后，本周五日本央行不采取任何貨幣政策行動(dòng)的決定被利率期貨市場(chǎng)廣泛預(yù)期。從經(jīng)濟(jì)層面看，據(jù)媒體此前援引知情人士報(bào)道，即便日本已設(shè)法鞏固與美國(guó)的貿(mào)易協(xié)議，日本央行的委員會(huì)成員們?nèi)栽谠u(píng)估美國(guó)關(guān)稅在國(guó)內(nèi)外造成的影響。
鷹派勢(shì)力崛起的重要標(biāo)志?
來(lái)自Lgim投資機(jī)構(gòu)的亞洲投資策略主管Ben Bennett指出，盡管日本央行維持利率不變，但ETF資產(chǎn)出售計(jì)劃的宣布加上兩位貨幣政策委員支持加息的鷹派投票，令市場(chǎng)擔(dān)憂日本央行內(nèi)部逐漸轉(zhuǎn)向鷹派傾向;特別是在美聯(lián)儲(chǔ)本周降息的背景下，此舉可能導(dǎo)致日元在短期持續(xù)走強(qiáng)。
來(lái)自盛寶銀行的首席投資策略師Charu Chanana表示，高田創(chuàng)、田村直樹(shù)兩位委員的異議凸顯日本央行內(nèi)部鷹派壓力日益增強(qiáng)。盡管多數(shù)委員仍傾向穩(wěn)步推進(jìn)，但這兩位委員對(duì)今日決議投下反對(duì)票表明政策討論正傾向于更快實(shí)現(xiàn)正�；�。
“他們的立場(chǎng)反映出政策委員會(huì)動(dòng)態(tài)正在逐步轉(zhuǎn)變，這可能為日元提供支撐，尤其是在美聯(lián)儲(chǔ)決議后的跌勢(shì)之后。日本央行縮減ETF/J-REIT持有量的計(jì)劃表明資產(chǎn)購(gòu)買支持正在減弱。這對(duì)東證指數(shù)、日經(jīng)225指數(shù)等寬基指數(shù)構(gòu)成結(jié)構(gòu)性阻力，不過(guò)具體影響取決于出售節(jié)奏和信號(hào)釋放。但對(duì)于日本銀行業(yè)而言，只要經(jīng)濟(jì)動(dòng)能保持穩(wěn)定，政策正�；ㄟ^(guò)陡峭化收益率曲線和改善凈息差，反而可能成為順風(fēng)因素�！盋hanana在日本央行利率決議出爐后表示。
何時(shí)重啟加息?
在美國(guó)關(guān)稅政策不確定性及首相石破茂宣布辭職計(jì)劃帶來(lái)的政治風(fēng)險(xiǎn)影響下，日本經(jīng)濟(jì)前景趨于復(fù)雜。但據(jù)知情人士透露，有日本央行的內(nèi)部官員認(rèn)為，盡管政局存在不穩(wěn)定因素，鑒于經(jīng)濟(jì)發(fā)展符合預(yù)期，今年年底之前仍有可能再次上調(diào)基準(zhǔn)利率。
彭博經(jīng)濟(jì)學(xué)家Taro Kimura表示：“日本央行需要減少刺激措施，因?yàn)閷?shí)際利率嚴(yán)重為負(fù)，通脹率高于目標(biāo)水平，而且有穩(wěn)定的工資增長(zhǎng)作為支撐。但下一步行動(dòng)可能要等到10月份。就目前而言，動(dòng)蕩的政治局勢(shì)將使日本央行暫時(shí)按兵不動(dòng)�！�
日本金融巨頭野村(Nomura)近日發(fā)布研報(bào)稱，直到新政府上任并正式開(kāi)始制定政策之前，所有金融機(jī)構(gòu)的預(yù)期都將存在相當(dāng)大的不確定性。如果日本央行決定需要將這種新執(zhí)政聯(lián)盟將帶來(lái)的巨大不確定性納入貨幣政策模型考量，那么10月日本央行重啟加息的可能性將有所下降，野村的基線情形是該央行下一次加息在2026年1月。
據(jù)了解，日本央行周五公布的最新政策聲明重申了日本央行的預(yù)測(cè)——即通脹率在其三年預(yù)測(cè)期的后半段可能與其目標(biāo)一致，這表明該央行正在朝著再次加息的方向繼續(xù)推進(jìn)。有日本央行觀察人士預(yù)計(jì)，未來(lái)幾個(gè)月內(nèi)該央行將再次提高借貸成本，目前主要關(guān)注的是該央行何時(shí)會(huì)做出這一決定。有知情人士表示，有日本央行內(nèi)部官員透露，無(wú)論國(guó)內(nèi)政治如何不確定，今年都有可能再次加息。
一項(xiàng)機(jī)構(gòu)調(diào)查數(shù)據(jù)顯示，超過(guò)三分之一的日本央行觀察人士預(yù)計(jì)10月份日本央行借貸成本將上升，高達(dá)90%的受訪人士則認(rèn)為，日本央行將于明年1月重啟加息進(jìn)程。
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