此次專題會議明確未來金融改革的方向。
10月26日至29日召開的十九屆五中全會審議通過了《中共中央關(guān)于制定國民經(jīng)濟和社會發(fā)展第十四個五年規(guī)劃和二〇三五年遠景目標的建議》。目前已公開的公報提出，要激發(fā)各類市場主體活力，完善宏觀經(jīng)濟治理，建立現(xiàn)代財稅金融體制，建設(shè)高標準市場體系，加快轉(zhuǎn)變政府職能。此外，公報并無更多金融相關(guān)的內(nèi)容釋放。
10月31日，國務(wù)院金融穩(wěn)定發(fā)展委員會（以下簡稱金融委）召開專題會議，傳達學習黨的十九屆五中全會精神，研究部署金融系統(tǒng)貫徹落實工作。此次專題會議明確未來金融改革的方向：
建設(shè)現(xiàn)代央行制度
會議強調(diào)，要按照五中全會做出的戰(zhàn)略部署，扎實做好金融改革開放各項工作，部署了多項改革任務(wù)。其中第一項為，建設(shè)現(xiàn)代中央銀行制度，完善貨幣供應(yīng)調(diào)控機制，健全市場化利率形成和傳導(dǎo)機制。
根據(jù)央行網(wǎng)站，央行歷史沿革中“逐步強化和完善現(xiàn)代中央銀行制度”的階段為“1993年至今”。早在1993年國務(wù)院印發(fā)《關(guān)于金融體制改革的決定》要求，中國人民銀行進一步強化金融調(diào)控、金融監(jiān)管和金融服務(wù)職責，劃轉(zhuǎn)政策性業(yè)務(wù)和商業(yè)銀行業(yè)務(wù)。1995年3月，人民銀行法通過，這是中央銀行制度建設(shè)的重要里程碑。
10月23日，人民銀行發(fā)布《中國人民銀行法》（修訂草案征求意見稿），強化宏觀審慎管理和系統(tǒng)性金融風險防范，統(tǒng)籌監(jiān)管系統(tǒng)重要性金融機構(gòu)、金融控股公司和重要金融基礎(chǔ)設(shè)施。這也是建設(shè)現(xiàn)代央行制度的體現(xiàn)。
“從制度上保障幣值穩(wěn)定、貨幣政策調(diào)控科學合理有效，是現(xiàn)代中央銀行制度的核心內(nèi)容�！比嗣胥y行辦公廳課題組此前發(fā)布的《建設(shè)現(xiàn)代中央銀行制度》一文表示，“我國尚處于經(jīng)濟轉(zhuǎn)軌過程中，易形成金融風險處置、產(chǎn)業(yè)政策和投融資政策對貨幣政策的倒逼，調(diào)控易松難緊，宏觀杠桿率易升難降。為此，必須從決策機制、目標設(shè)置、政策傳導(dǎo)、工具體系等方面，改進貨幣政策治理體系�！�
此次金融委會議則指出了完善貨幣供應(yīng)調(diào)控機制，健全市場化利率形成和傳導(dǎo)機制兩方面內(nèi)容。
貨幣調(diào)控機制方面，基礎(chǔ)貨幣供給已由外匯占款轉(zhuǎn)為MLF、PSL等再貸款工具。“過去由于外匯大量流入，基礎(chǔ)貨幣投放主要通過外匯占款擴張。2014年以后外匯占款下降，央行基礎(chǔ)貨幣投放轉(zhuǎn)向再貸款�！�長江證券(000783,股吧)首席經(jīng)濟學家伍戈表示，“通過外匯占款投放基礎(chǔ)貨幣比較被動，但通過再貸款投放基礎(chǔ)貨幣相對主動些�！�
利率市場化方面，2019年8月央行推進貸款利率市場化改革。改革后LPR參考MLF，貸款利率則錨定LPR——央行的政策利率能直接傳導(dǎo)至貸款利率，貸款利率的市場化改革取得突破性進展。未來的改革重點將是存款利率市場化改革。
提升金融科技水平，增強金融普惠性
會議指出，當前金融科技與金融創(chuàng)新快速發(fā)展，必須處理好金融發(fā)展、金融穩(wěn)定和金融安全的關(guān)系。會議相應(yīng)提出，構(gòu)建金融有效支持實體經(jīng)濟的體制機制，提升金融科技水平，增強金融普惠性。
金融科技近期引起市場密切關(guān)注。國務(wù)院副總理劉 鶴10月21日在2020金融街(000402,股吧)論壇年會表示，下一步要做好五項工作，其中一項為注重發(fā)揮金融科技的作用。“大數(shù)據(jù)、云計算、區(qū)塊鏈、人工智能等技術(shù)正在深刻改變未來金融生態(tài)，要趨利避害，促進金融科技健康發(fā)展。”
而發(fā)展金融科技的目標在于增強金融的普惠性。銀保監(jiān)會主席郭樹清在金融街論壇表示，金融供給不平衡不充分與金融需求多層次多樣化的矛盾仍然比較突出，實現(xiàn)金融的普惠性目標還需要做許多工作。所有金融機構(gòu)都要抓緊數(shù)字化轉(zhuǎn)型，唯有如此，才能切實提高我們服務(wù)大眾的本領(lǐng)。
全面實行股票發(fā)行注冊制
會議提出，增強資本市場樞紐功能，全面實行股票發(fā)行注冊制，建立常態(tài)化退市機制，提高直接融資比重。
華泰固收首席分析師張繼強表示，公報提出，堅持創(chuàng)新在我國現(xiàn)代化建設(shè)全局中的核心地位，把科技自立自強作為國家發(fā)展的戰(zhàn)略支撐。而科技創(chuàng)新需要新的融資方式做支撐，區(qū)別于投資時代的間接融資，未來直接融資的重要性大幅提升，發(fā)展壯大資本市場也會相輔相成。
此次會議提出“全面實行股票發(fā)行注冊制”。以首屆進博會為標志，注冊制改革進入啟動實施的階段，2019年7月22日首批科創(chuàng)板公司上市交易。此后注冊制改革拓展到創(chuàng)業(yè)板，并于2020年8月24日正式落地。
據(jù)證監(jiān)會數(shù)據(jù)，兩個板塊改革落地以來，上市資源充足，流動性明顯超過其他板塊，資本市場服務(wù)科技創(chuàng)新和實體經(jīng)濟的能力大幅提升。截至9月15日，科創(chuàng)板上市公司已達173家，IPO合計融資2607億元，占同期A股IPO融資金額的51%，總市值達到2.8萬億元；創(chuàng)業(yè)板通過注冊制發(fā)行上市公司已有24家，IPO合計融資224億元。
證監(jiān)會主席易會滿10月中旬在全國人大作報告時表示，實施注冊制，客觀上要求政府“退一步”，減少管制，還權(quán)于市場，同時又要“進一步”，加強監(jiān)管，維護市場秩序。
此次會議提出，要監(jiān)督市場主體依法合規(guī)經(jīng)營，遵守監(jiān)管規(guī)則，完善公司治理，履行社會責任。要增強業(yè)務(wù)信息披露全面性和透明度，保護金融消費者合法權(quán)益，加強投資者教育。要督促上市公司規(guī)范使用募集資金，依法披露資金用途。
積極穩(wěn)妥防范化解金融風險
會議提出，堅決整治各種金融亂象，對各類違法違規(guī)行為“零容忍”。積極穩(wěn)妥防范化解金融風險，堅決維護金融穩(wěn)定，牢牢守住不發(fā)生系統(tǒng)性金融風險的底線。
2017年10月，十九大報告首次提出了防范化解重大風險、精準脫貧、污染防治三大攻堅戰(zhàn)。其中，金融風險是最突出的重大風險之一，打好防范化解重大金融風險攻堅戰(zhàn)是重中之重。按照部署，2018年邊制訂攻堅戰(zhàn)行動方案，邊落實各項工作舉措；2019年承上啟下，全面、縱深推進各項任務(wù)部署；2020年是攻堅戰(zhàn)收官之年，力爭從基本完成風險治標逐步向治本過渡，完成攻堅戰(zhàn)的既定任務(wù)。
此前提出，金融風險攻堅戰(zhàn)重點推進五項工作：一是有效穩(wěn)住宏觀杠桿率，控制重點領(lǐng)域信用風險；二是穩(wěn)妥化解影子銀行風險；三是有序處置各類高風險金融機構(gòu)風險；四是全面清理整頓金融秩序；五是深化金融業(yè)改革開放，加強預(yù)期管理和輿論引導(dǎo)，切實防范金融市場異常波動和外部沖擊風險。
目前防范化解金融風險攻堅戰(zhàn)取得關(guān)鍵進展，尤其后四項工作。比如處置風險已暴露、具有系統(tǒng)性影響的重點機構(gòu)風險，大力整頓金融秩序。但今年受疫情影響，宏觀杠桿率快速上升，未來仍需有效穩(wěn)住宏觀杠桿率。
完善現(xiàn)代金融監(jiān)管體系
會議提出，完善現(xiàn)代金融監(jiān)管體系，加強制度建設(shè)，提高金融監(jiān)管透明度和法治化水平，完善存款保險制度。
在“十三五”期間，中國金融監(jiān)管體系進行了很大調(diào)整�！吨泄仓醒腙P(guān)于制定國民經(jīng)濟和社會發(fā)展第十三個五年規(guī)劃的建議》的說明表示，監(jiān)管框架存在著不適應(yīng)我國金融業(yè)發(fā)展的體制性矛盾。要堅持市場化改革方向，加快建立符合現(xiàn)代金融特點、統(tǒng)籌協(xié)調(diào)監(jiān)管、有力有效的現(xiàn)代金融監(jiān)管框架，堅守住不發(fā)生系統(tǒng)性風險的底線。這成為這一輪金融監(jiān)管體制改革的指導(dǎo)思想，后續(xù)的改革方向也沿著這一指導(dǎo)思想展開。
此后在2017年7月的第五次全國金融工作會議上進一步深化。2018年隨著機構(gòu)改革的落定，新型金融金融監(jiān)管框架已經(jīng)落定，即“一委一行兩會+地方金融監(jiān)管局”：
中央層面，成立金融委，金融委不僅承擔一行兩會會之間的溝通協(xié)調(diào)職能，也承擔中央和地方之間的溝通協(xié)調(diào)職能；銀監(jiān)會與保監(jiān)會合并，形成一行兩會的局面。地層層面，組建地方金融監(jiān)督管理局同時加掛金融辦的牌子（有的地方還提出該局承擔全省金融穩(wěn)定發(fā)展委員會的日常工作），與一行兩會形成錯位監(jiān)管和補充。
此次會議表態(tài)意味著金融監(jiān)管體系不會出現(xiàn)類似“十三五”期間的大幅調(diào)整，而是在現(xiàn)有改革基礎(chǔ)上進行完善。
此次會議還提出，深化國有商業(yè)銀行改革，支持中小銀行和農(nóng)村信用社持續(xù)健康發(fā)展，改革優(yōu)化政策性金融。會議還表示，既要鼓勵創(chuàng)新、弘揚企業(yè)家精神，也要加強監(jiān)管，依法將金融活動全面納入監(jiān)管，有效防范風險等。
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